Аудит в раундах финансирования стартапов: что это такое, когда он обязателен и как к нему подготовиться

В раунде финансирования «аудит» может означать три разные вещи, и только одна из них зависит от размера вашей компании.

Первая — аудит годовой отчётности. Это обязанность по закону, которая возникает при превышении порогов по активам, обороту и численности персонала. Вторую может потребовать участник, которому принадлежит не менее 5 % уставного капитала, даже если общество не обязано проходить аудит. Третья — это отчёты, которых требует само увеличение капитала, через которое оформляется раунд, и они зависят от типа сделки, а не от вашего оборота..

Дью-дилидженс инвестора не относится ни к одной из трёх. . Она возникает из договора между сторонами, а не из закона, и её прохождение не закрывает ни одну из перечисленных обязанностей.

Если ваш стартап небольшой, то от аудита годовой отчётности вы, скорее всего, освобождены. Всё остальное зависит от того, как структурирован раунд. Форма общества — общество с ограниченной ответственностью (SL) или акционерное общество (SA) — во многом определяет, что от вас потребуют.

Обязан ли стартап проводить аудит отчётности при раунде финансирования?

Привлечение капитала само по себе не обязывает проводить какой-либо аудит. Обязанность аудировать годовую отчётность существует независимо от раунда и определяется порогами статьи 263 Закона о капитальных обществах (Ley de Sociedades de Capital, LSC).

Пороги, при которых возникает обязанность (ст. 263.1 и 263.2 LSC)

Общее правило статьи 263.1 LSC : годовая отчётность и, при наличии, отчёт об управлении должны проверяться аудитором.

Освобождается общество, которое в течение двух финансовых лет подряд на дату окончания каждого из них отвечает как минимум двум из следующих трёх условий:

• Активы не превышают 2 850 000 €.
• Годовой оборот не превышает 5 700 000 €.
• Среднесписочная численность работников не более 50 человек.

Достаточно двух условий из трёх, но соблюдаться они должны два года подряд, а не в одном отдельном году. Освобождение теряется, когда общество перестаёт соответствовать двум условиям в течение двух лет подряд. Поэтому один год бурного роста сразу после раунда сам по себе обязанность не запускает.

Порог, который нельзя путать: освобождение от аудита и сокращённый баланс (ст. 263 и ст. 257)

В ходу есть и другие три цифры, которые к этому вопросу не относятся. Статья 257.1 LSC использует тот же механизм — два условия из трёх в течение двух лет подряд, — но с другими значениями: 4 000 000 € активов, 8 000 000 € годового оборота и 50 работников. Эти цифры выше, содержатся в другой статье и регулируют форму составления отчётности, а не обязанность её аудировать.

Поэтому общество может составлять сокращённый баланс и при этом быть обязанным проходить аудит. Если вы проверяли своё положение по цифрам 4 и 8 миллионов, то вы проверяли его не по той статье.

Первый финансовый год существования общества (ст. 263.3 LSC)

В первом финансовом году после учреждения, преобразования или слияния правило двух лет не применяется. Общество освобождается от аудита, если на дату закрытия этого первого года соответствует как минимум двум из трёх условий, без ожидания второго года.

Это касается и только что учреждённого стартапа, который привлекает свой первый раунд, и SL, которое преобразуется в акционерное общество перед привлечением капитала, поскольку в обоих случаях отсчёт начинается с нуля.

Участник с долей 5 % может потребовать аудит за счёт компании

Даже если ваш стартап освобождён от аудита, потому что не достигает порогов ст. 263, участники, представляющие не менее 5 % уставного капитала (при необходимости — в совокупности), могут обратиться к торговому регистратору по месту нахождения общества с просьбой назначить аудитора для проверки отчётности за конкретный финансовый год. Счёт оплачивает общество, а не участник, который подал запрос. Это предусмотрено ст. 265.2 LSC в редакции, действующей с 1 января 2016 года.

Это право действует в силу закона, независимо от того, закреплено ли оно в уставе и в соглашении участников, и независимо от оборота и численности персонала. Чтобы им обладать, договариваться о нём не нужно.

На переговорах о раунде основатель, передающий инвестору 5 % или больше, вместе с долей даёт ему и ключ к аудиту, оплачиваемому самим стартапом. Перед подписанием стоит проверить, кто уже набирает этот процент в таблице капитализации (cap table), включая участников предыдущих раундов.

Статья 265.1 описывает другой случай. Если общее собрание не назначило аудитора, хотя было обязано, или назначенный аудитор не принял полномочия либо не может их исполнять, к регистратору могут обратиться администраторы и любой участник — без порога по доле.

Срок в три месяца с даты закрытия финансового года — и почему о нём почти никто не пишет

Запрос возможен, только если с даты закрытия года, который нужно проверить, прошло не более трёх месяцев. При закрытии года 31 декабря окно закрывается 31 марта. После этого данный год для этого механизма уже недоступен.

Срок действует в обе стороны. Инвестор должен воспользоваться правом вовремя или ждать окончания следующего года. А раунд, подписанный в мае, уже не открывает отчётность за предыдущий год для такой проверки.

Отчёты, которых действительно может потребовать раунд (ст. 300, 301 и 308 LSC)

Если что-то и блокирует закрытие раунда, то не аудит годовой отчётности, а отсутствие одного из этих трёх отчётов. Они возникают в зависимости от типа сделки в рамках увеличения капитала и от того, SL вы или SA, а не от размера компании.

Неденежный вклад: отчёт администраторов и солидарная ответственность в SL (ст. 300 и 73 LSC)

Если кто-то входит в капитал, внося не деньги (код, товарный знак, уже выполненную работу в качестве sweat equity), ст. 300 LSC требует отчёта администраторов, который предоставляется участникам при созыве общего собрания и содержит подробное описание вкладов, их оценку и гарантии, принятые для обеспечения увеличения капитала.

В SL эту оценку никто извне не подтверждает. Противовесом служит ст. 73.1: учредители, участники на момент принятия решения и приобретатели долей, оплаченных неденежным вкладом, несут солидарную ответственность перед обществом и кредиторами за реальность вклада и за стоимость, указанную в нотариальном акте. Администраторы дополнительно отвечают за разницу между их оценкой и реальной стоимостью (ст. 73.3).

Единственный выход даёт ст. 73.2: от ответственности освобождаются участники, которые зафиксировали в протоколе своё несогласие с решением или с оценкой. Если вас не убеждает оценка того, что вносит другой участник, добейтесь, чтобы это было отражено в протоколе.

Когда нужна справка аудитора при конвертации долга в капитал(ст. 301 LSC)

Отчёт органа управления необходим в обеих формах общества, и в нём прямо указывается, что данные о требованиях соответствуют бухгалтерскому учёту общества.

В SL такие требования должны быть полностью ликвидными и подлежащими исполнению. Поэтому, прежде чем считать конвертацию решённым делом, проверьте формулировку требования, особенно если оно возникло из договора SAFE или конвертируемого займа. В SA достаточно, чтобы такими были 25 % требований, которые должны быть ликвидными, наступившими и подлежащими исполнению, а срок погашения остальных — не более пяти лет. Заключение аудитора по ст. 301.3 существует только в акционерном обществе: она подтверждает, что после проверки учёта сведения администраторов о требованиях точны. Если у общества нет аудитора, его по запросу администраторов назначает Торговый реестр.

Исключение преимущественного права: отчёт администраторов или независимого эксперта (ст. 308 LSC)

Исключение преимущественного права подписки допускается, только если этого требуют интересы общества, а администраторы подготовили отчёт с указанием стоимости долей или акций и подробным обоснованием предложения и встречного предоставления.

Во многих популярных материалах по-прежнему говорится об отчёте аудитора для ст. 308. С 1 января 2016 года требуется независимый эксперт, отличный от аудитора отчётности общества и назначаемый Торговым реестром, и только в SA.

Статья 308.2.c привязывает цену. Номинал плюс эмиссионная премия должны соответствовать реальной стоимости, определённой администраторами в их отчёте, если вы SL, или экспертом, если вы SA. В обществе с ограниченной ответственностью цену входа инвестора подкрепляет только оценка самих администраторов, без третьей стороны. Если она не выдерживает проверки, решение может быть оспорено, а вместе с ним под ударом оказываются и администраторы.

SL или SA: почему форма общества определяет, что от вас потребуют

Одна и та же сделка требует разных документов в обществе с ограниченной ответственностью и в акционерном обществе.

Сравнительная таблица: что требует каждая сделка в зависимости от формы общества

Аудит годовой отчётности по пороговым значениям (ст. 263) и аудит, которого может потребовать участник с 5 % (ст. 265.2), действуют одинаково в обеих формах общества. Преобразование в акционерное общество добавляет формальностей и времени, поэтому решение стоит принимать, понимая, как структурируется увеличение капитала в стартапе.

Второй путь для участника с 5 %: принудительная оценка экспертом в SA (ст. 67 и 69 LSC)

В SA любой вклад, не являющийся деньгами (программное обеспечение, товарный знак, оборудование), требует отчёта независимого эксперта, назначенного регистратором Торгового реестра. Стоимость, указанная в нотариальном акте, не может превышать его оценку (ст. 67). Статья 69 в ряде случаев освобождает от этого отчёта — в том числе для имущества, справедливая стоимость которого в предшествующие шесть месяцев была определена независимым экспертом, не назначенным сторонами.

В рамках этого второго исключения закон даёт рычаг миноритариям. Если администраторы не запросили назначение эксперта, хотя были обязаны, акционер или акционеры, представляющие не менее 5 % капитала, могут попросить торгового регистратора назначить эксперта за счёт общества.

Это тот же порог 5 %, что и в ст. 265.2, только по другому основанию. Инвестор, входящий с такой долей, получает сразу два рычага.

Если исключение применяется, администраторы готовят заменяющий отчёт с описанием вклада, его стоимости и использованного метода оценки (ст. 70).

Дью-дилидженс инвестора — это не аудит, даже если её так называют

Дью-дилидженс инвестора — договорная процедура, а не законная. Она вытекает из соглашения, которое вы подписываете с фондом, и это соглашение определяет её объём, поэтому от раунда к раунду она меняется. Некоторые называют её «инвестиционным аудитом», и этот ярлык вводит в заблуждение.

Если вы уже прошли дью-дилидженс фонда, возникает соблазн считать юридическую часть решённой, но это не так. Инвестор может неделями изучать ваши договоры, не попросив ни одного из документов, которых требует LSC. Прохождение дью-дилидженс не заменяет ни отчёт администраторов по ст. 300 при неденежном вкладе, ни заключение аудитора, которое ст. 301 предписывает акционерному обществу при конвертации долга в капитал, ни отчёт по ст. 308, если вы исключаете преимущественное право. А участник с 5 % сохраняет право потребовать аудит за счёт общества.

Верно и обратное. Проверка со стороны инвестора не запускает никаких обязанностей по закону. Если в вашем раунде нет перечисленных сделок и вы ниже порогов ст. 263, проводить аудит вы не обязаны.

Что инвестор может потребовать по договору — и к чему вас не обязывает закон

По договору он может потребовать почти всё что угодно, и обычно он проверяет таблицу капитализации и соглашение участников, права на код и товарные знаки, договоры с клиентами и поставщиками, трудовую и налоговую ситуацию и обработку персональных данных. Ни одна норма не обязывает его это изучать, это позволяет ему документ, который вы подписываете.

Всё, что он обнаружит, превращается в отлагательные условия, заверения и гарантии или корректировку оценки, и всё это в рамках инвестиционного договора.

Отчёты, предусмотренные законом, идут по другой колее. Они предоставляются участникам при созыве общего собрания и включаются в нотариальный акт. Подготовка к проверке до того, как её запросит фонд, может сэкономить недели, но не избавляет от этих отчётов.

Часто задаваемые вопросы

Должен ли я проводить аудит отчётности только потому, что привлекаю раунд?

Нет. Обязанность проводить аудит зависит от пороговых значений ст. 263.2 LSC, а не от того, привлекаете ли вы капитал. А вот что действительно приносит раунд, так это то, что инвестор с 5 % капитала может потребовать такой аудит по собственной инициативе, и оплачивает его общество.

Являются ли дью-дилидженс, которую требует инвестор, и аудит отчётности одним и тем же?

Нет. Дью-дилидженс представляет собой проверку, которую инвестор навязывает вам по договору и объём которой определяет он сам. Аудит отчётности является законодательной обязанностью по пороговым значениям (ст. 263) или правом миноритарного участника (ст. 265.2). Прохождение одного не покрывает другое.

У нас ещё нет выручки, и мы не достигаем порогов аудита: могут ли от меня всё же что-то потребовать в раунде?

Да. Участник с 5 % капитала может попросить регистратора Торгового реестра назначить аудитора, и размер компании здесь значения не имеет. Кроме того, само увеличение капитала требует своих отчётов в зависимости от вида сделки (ст. 300, 301 и 308).

Если я конвертирую заём в капитал, потребуют ли от меня заключение аудитора?

Только если вы акционерное общество. Ст. 301.3 требует заключения аудитора отчётности общества, подтверждающего, что сведения о зачитываемых требованиях являются точными. SL нужен только отчёт органа управления.

Если у меня SL, освобождаюсь ли я от каких-либо отчётов, которые закон требует в акционерном обществе?

Да, от трёх отчётов, присущих SA: заключения аудитора при конвертации долга в капитал (ст. 301.3), отчёта независимого эксперта для исключения преимущественного права (ст. 308.2.a) и отчёта об оценке неденежного вклада (ст. 67). В SL за эту оценку солидарно отвечают участники и администраторы (ст. 73).

Сколько времени занимают эти процедуры и кто за них платит: компания или инвестор?

Ст. 265.2 даёт участнику с 5 % срок в три месяца с даты окончания финансового года, чтобы потребовать такой аудит, и устанавливает, что оплачивает его общество, а не инвестор, который его запрашивает. Для остальных отчётов закон не устанавливает размер вознаграждения, но устанавливает момент: они должны быть предоставлены участникам при созыве общего собрания, поэтому график раунда должен предусматривать их подготовку до этого созыва.

Перед подписанием проверьте следующее

Пять проверок в том порядке, в котором их лучше проводить.

1. Возьмите отчётность за два последних закрытых финансовых года и проверьте, выполнялись ли в обоих как минимум два из трёх условий ст. 263. Один год ничего не решает, а пороговые значения сокращённого баланса по ст. 257 для этого расчёта не годятся.
2. Откройте таблицу капитализации и посмотрите, кто уже достигает 5 % и кто достигнет этой доли после закрытия раунда. Имея перед собой эти имена, сверьтесь с календарём и убедитесь, находитесь ли вы в пределах трёх месяцев после окончания финансового года, то есть в окне ст. 265.2.
3. Запишите, к какому виду сделки на самом деле относится ваше увеличение капитала, потому что от этого зависит перечень необходимых вам отчётов. Видов четыре: новые деньги, неденежный вклад, конвертация долга в капитал и исключение преимущественного права. Один раунд может сочетать несколько из них.
4. Сопоставьте этот перечень с формой вашего общества. Заключение аудитора по ст. 301.3, отчёт независимого эксперта по ст. 308.2.a и отчёт по ст. 67 о неденежном вкладе, за исключениями ст. 69, существуют только в акционерном обществе.
5. Оцените, что на самом деле подтверждает дью-дилидженс инвестора. То, что он изучил ваши договоры, не покрывает ни один из четырёх предыдущих пунктов.

Эта статья носит информационный характер и отражает законодательство, действующее по состоянию на сентябрь 2026 года. Она не является юридической консультацией и не заменяет анализ конкретного случая специалистом. В Supra Legit Lawyers мы готовим отчёты и решения для вашего раунда до того, как их запросит инвестор. Расскажите нам о своём случае.

Цитируемые нормативные акты: Королевский законодательный декрет 1/2010 от 2 июля об утверждении сводного текста Закона о капитальных обществах (BOE-A-2010-10544), ст. 67, 69, 70, 73, 257, 263, 265, 300, 301 и 308 · Закон 22/2015 от 20 июля об аудите счетов (Ley 22/2015, de Auditoría de Cuentas; BOE-A-2015-8147).